价格从盘跌走势逐渐发展成为暴跌走势，投资者经历了怎样的心理过程呢?在此，我总结出一条情绪变化线路(当然，实际情况中的细节可能更为复杂，我只是进行大致的描述)：

没有留意一不太高兴一开始担心一懊恼不已一情怒、自我怀疑—恐惧，非理性恐慌

在某些情况下，如果市场的变化超过了投资者的心理能力，投资者可能已经不知所措，开始胆怯或者否认现实，甚至陷入歇斯底里的状态。此时，如果心理创伤能够让投资者暂时退出或者远离市场，或许还是一种不错的结局。因为他可以避免一般投资者(群众)的烦恼，逃避市场非理性的恐慌—暴跌。然而，如此幸运的人实在不多，面对大盘或个股的跌势，他们很难平仓，更不要提假装置身事外。所以那些随时关注盘面变化的投资者，很难有较好的下场—在空头行情的末端，当财富急剧缩水、市场恐慌情绪到达巅峰的时候，他们再也无法保持冷静，，终于被卷入了群众的旋涡!

恐慌浪潮席卷而来，无数投资者和一交一 易员都因为经受不起而做出非理性的举动。顷刻之间，卖压如同从高处掉落的利刃一样，斩断了投资者的希望。前些时候，虽然也有不少投资者不够坚定，但在思想斗争过后，仍然可以勉强坚持，他们相信：空头行情并不是世界未日。然而，这些人还是被暴跌所造成的心理恐供所压垮，只要他们参与卖出。恐惧的气氛也就进一步蔓延。此时，卖出高潮来临，市场中只能听到一种声音：“我已经忍无可忍。不计任何代价，全部卖出吧!”虽然理智不断提醒他们，目前的价格绝对是可以逢低承接的水平，至少也是面临反弹的水平。可是，精神上的负担，早已令他们痛苦不堪;现在，任何理智在他们身上都不会起作用。

以上情况是股票投资者的真实写照。对于机构投资者，其恐惧情绪的演变过程，大致与普通投资者相同。当然，由于他们坚持保守的投资态度，所以反应程度也许会更为激烈。互联网作为信息染道，把价格、情绪都会向上(向下)跳空。很短的时间内突然出现，意味着投资者对于该股票的看法产生重大分歧;这种情况下，股票价格也难免会产生剧烈的波动。但是，如果某些消息的多、空含意并不明确，投资者买进与卖出的力量大体保持平衡，则成交 量一般不会太大。总之，读者可以把成交 量暴增及其伴随的价格剧烈波动，视为重大、意外的消息影响。请读者注意，除非是那些完全不可预料的国际事件，否则，我们所讨论的意外消息都是发生在一交一 易时段之后。而且通常只对特定企业产生影响。